期货日报

　　上周临了一个交以前，尿素期货主力2409合约大幅高涨，日内涨幅达到4.91%，当周涨幅近6%，已解脱前期的盘整姿色并朝上冲突。尿素盘面价钱的高涨，是多巨大素重复作用的成果。

　　领先，尿素供给端压力呈现角落改善。主要体目下两个方面：一方面，尿素出口商场传出减弱音信，使得商场预期后期供给端压力减弱。据海关音信，自4月12日起至8月31日，尿素法检放开，由40个责任日缩减为10个责任日，此音信一出，提振商场心态。商场也呈现了较强的反馈，在前期尿素工场降价收单后原地加价，幅度在20—50元/吨不等，而山东、河南、河北工场均捂盘惜售，各地生意商挺价出售意愿偏强。

　　另一方面，前期尿素故障安装较多，导致上周尿素安装开工率下滑。据统计，鉴别4月12日当周，国内尿素日产量概况在18万吨，较前一周裁汰0.6万吨，安装开工率在76.3%，周产量达到128.52万吨，较前一周下滑1.62万吨，降幅1.24%。在产量走低及出口提振的配景下，国内尿素供给端角落改善，库存呈现显然下滑。鉴别上周，国内尿素企业库存较前一周下滑7.79%，至63.43万吨；尿素口岸库存量在19.5万吨，环比减少0.5万吨，降幅2.50%。因此，商场看涨氛围浓郁，鼓吹短期尿素价钱高涨。从后期来看，4月中旬后，部分厂家考试，尿素开工负荷有下滑预期，供给端压力将抓续下滑，利好基本面。

　　其次，近期资本端抓续走高，鼓吹尿素资本重点上移。手脚尿素的主要坐褥原料，煤炭板块近期的走势可谓节节攀升。据统计，鉴别上周五收盘，能源煤现货价钱回升，与能源煤价钱辩论性较强的焦煤和焦炭盘面价钱也出现高涨。在近期好意思联储降息时点延后以及好意思国通胀预期下，重复煤炭产能储备轨制施行，煤炭价钱高涨。此外，迂回游阶段性补库需求开释，部分化工、冶金终局及生意商需求有所好转，导致坑口煤矿去库增多，价钱探涨，进一步带动尿素资本重点上移。因此，煤炭价钱短期呈现阶段性反弹，本周或将延续强势。

　　现时煤炭在我国一次能源结构中仍处于主导地位，在能源保供中瓦解“压舱石”和“默契器”作用。考虑到近期铁路运价不休下调、3亿吨煤炭储备供应压力较大、山西煤炭增产巨大，而3月份入口煤再翻新高，中长期来看，难挡煤价着落趋势，对尿素资本端赞助或将迟滞减弱。

　　临了，需求端阶段性采购，进一步提振商场心态。现时东北和华北地区的卑劣水稻区农业提前备肥，尿素需求有所提振。尿素企业订单增多，主流订单天数回升。据统计，鉴别上周，国内尿素企业预收订单天数5.53日，较前一周增多0.71日，增幅14.73%。不外，从复合肥来看，近期安装开工率呈现默契预期，补仓多字据坐褥及价钱阶段性采购。且部分地区卑劣水稻区合乎备肥，因备肥周期较长，短期补货需求暂不皆集，卑劣的抓续性提振有待不雅察，对上游的尿素赞助存疑。

　　劝诱基本面以及盘面来看，笔者以为，尿素的高供应仍在，需求端赞助抓续性有限，而资本端后期或将回调，因而后续尿素基本面利多有限。从盘面来看，上方2000元/吨整数关隘压力较强，尿素价钱抓续高涨动能不及。（作家单元：国元期货）

包袱剪辑：张靖笛